Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Older Conferences

Δείτε τον απολογισμό του συνεδρίου

Δείτε τον απολογισμό του συνεδρίου

Δείτε τον απολογισμό του Συνεδρίου

Δείτε τον απολογισμό του Συνεδρίου

More ...

 


Μάρτιος 2013-τ.390                              

ΠΡΟΒΑ… ΑΝΑΔΥΟΜΕΝΗΣ ΥΠΟΒΑΘΜΙΣΗΣ ΤΟΥ Χ.Α ΑΠΟ ΤΗΝ RUSSELL


Θα ακολουθήσουν η ΜSCI και FTSE;


Οι προσδοκίες για μεγάλες εισροές ξένων επενδυτικών κεφαλαίων μετά από μία πιθανή υποβάθμιση στις αναδυόμενες


Σημαντικά αρνητική επίδραση είχε στο χρηματιστήριο και η επικείμενη υποβάθμιση από την Russell Indexes, της οποίας οι δείκτες αντιπροσωπεύουν σ' όλο τον κόσμο μετοχές αξίας 3,9 τρισ. ευρώ. Ο οίκος θα αποτελέσει τον πρώτο provider που αναμένεται να κατατάξει το Χ.Α. από τις αναπτυγμένες στις αναπτυσσόμενες αγορές. Η αναθεώρηση των δεικτών του οίκου θα λάβει χώρα μέσα στον Μάρτιο και θα τεθεί σε εφαρμογή τον ερχόμενο Ιούνιο. Ας σημειωθεί ότι αναμένονται οι αναθεωρήσεις και των δεικτών MSCI όπως επίσης και των FTSE. H απόφαση του οίκου Russell στηρίζεται στο γεγονός ότι η Ελλάδα δεν πληροί τα μακροοικονομικά και λειτουργικά κριτήρια κινδύνου που θέτει ο οίκος.
Σημειώνεται ότι φήμες ήθελαν η εταιρεία δεικτών MSCI να εξετάζει το ενδεχόμενο υποβάθμισης της ελληνικής κεφαλαιαγοράς στο κλαμπ των αναδυόμενων τον περασμένο Δεκέμβριο.
Όμως, δεν έχουν επιβεβαιωθεί μέχρι στιγμής. H ΜSCI είχε βγάλει ανακοίνωση πέρυσι τον Ιούνιο, ανακοινώνοντας ότι η ελληνική αγορά ήταν υπό εξέταση για ενδεχόμενη υποβάθμιση.
Στην περίπτωση της Russell θα μπορούσε να είναι χειρότερα αν η αμερικανική εταιρεία αποφάσιζε να πετάξει την ελληνική κεφαλαιαγορά εκτός δεικτών αντί να την υποβαθμίσει.
Το Χρηματιστήριο μίας χρεοκοπημένης χώρας δεν μπορεί παρά να έχει υποβαθμιστείς τις προτεραιότητες των ξένων επενδυτών, όσο και εάν αυτοί βλέπουν ευκαιρίες στις ελληνικές μετοχές, «παίζοντας» το σενάριο ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας, όσο και εάν μειώνεται το country risk, όσο και εάν εκτιμούν ότι η Ελλάδα μπορεί να αποτελέσει ένα ισχυρό turnaround story.
Η υποβάθμιση της αγοράς από την Russell Indexes, αλλά και η αφαίρεση κορυφαίων ελληνικών blue chips (ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, Εθνικής, Alpha Bank και Eurobank). όπως και να 'χει έχει συμβάλλει σε κάποιο βαθμό στην κλιμάκωση της αρνητικής ψυχολογίας της αγοράς, καθώς επιβεβαιώνει ότι οι ξένοι έχουν πάψει να θεωρούν την Ελλάδα αναπτυσσόμενη ή ανεπτυγμένη αγορά. 
Η υποβάθμιση αυτή χαρακτηρίζεται από πολλούς αναλυτές ως προάγγελο υποβάθμισης της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς από τον οίκο FTSE, το ερχόμενο καλοκαίρι. Όμως αυτό ίσως δεν είναι και τόσο κακό. Καθώς μία τυχόν υποβάθμιση  της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς από τις αναπτυγμένες στις αναδυόμενες αγορές, ναι μεν θα έχει ως αποτέλεσμα να φύγουν κάποια κεφάλαια, όμως θα αλλάξει το μίγμα  των ξένων επενδυτικών κεφαλαίων που θα επενδύσου στο ελληνικό χρηματιστήριο. Μάλιστα τα κεφάλαια που θα εισρεύσουν στο ελληνικό χρηματιστήριο, μετά από μία υποβάθμιση, ίσως είναι κατά πολύ περισσότερα από αυτά που θα φύγουν. Άλλωστε η στάθμιση της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στις «ώριμες» αγορές είναι πολύ μικρή και θα μεγαλώσει πολύ περισσότερο στις αναδυόμενες αγορές, διεκδικώντας μεγαλύτερο μερίδιο από την επενδυτική πίτα των κεφαλαίων που επενδύουν στις αναδυόμενες αγορές.



RUSSELL: ΓΙΑΤΙ ΥΠΟΒΑΘΜΙΖΟΥΜΕ ΤΟ Χ.Α


Η Russell Investments, η οποία είναι σύμβουλος σε κορυφαία διεθνή funds συνολικών assets 3,9 τρισ. δολαρίων, δηλώνει ότι η ανακατάταξη της Ελλάδας ως μια αναδυόμενη αγορά δεν θα πρέπει να θεωρηθεί ως η απομάκρυνση του «κακού μήλου» από το καλάθι, όπως εξηγεί η Russell. Πολλές αναπτυγμένες αγορές βρέθηκαν κάτω από σημαντική πίεση τα τελευταία χρόνια, και κάποιες θα μπορούσαν να ακολουθήσουν τον δρόμο της Ελλάδας.
Η Russell εξηγεί τα κριτήρια που χρησιμοποίησε για αυτήν την κίνησή της:
1)Το ακαθάριστο εθνικό εισόδημα (κατά κεφαλήν) είναι ένας σημαντικός δείκτης του οικονομικού μεγέθους της χώρας και του επιπέδου της ανάπτυξης. Η Russell μέτρα το κατά κεφαλήν ΑΕΕ, με στοιχεία της Παγκόσμιας Τράπεζας, ως ένα από τα μέτρα για την εκτίμηση του κινδύνου μίας χώρας. Στην Ελλάδα αν και παραδοσιακά ήταν χαμηλότερο από ό, τι στις περισσότερες άλλες αναπτυγμένες αγορές, κατά την τελευταία δεκαετία ακολουθούσε την εικόνα των ανεπτυγμένων αγορών, σε μέσο όρο. Ωστόσο, από το 2009, έχει μειωθεί ενώ το μέσο ΑΕΕ των ανεπτυγμένων αγορών συνέχισε να αυξάνεται. Μια διαρκής πτωτική τάση είναι ιδιαίτερα ανησυχητική σε μια αναπτυγμένη αγορά, όπου, σε γενικές γραμμές, οι επενδυτές αναμένουν περισσότερη σταθερότητα και λιγότερη μεταβλητότητα. Επίσης, η Ελλάδα έχει βιώσει τις πιο επίμονες ετήσιες μειώσεις του κατά κεφαλήν ΑΕΕ και στο γκρουπ των χωρών της περιφέρειας.
2) Κίνδυνος χώρας σύμφωνα με το Economist Intelligence Unit. Το τεστ του EIU είναι ένα σύνθετο μέτρο που λαμβάνει υπόψη των κρατικό, τον χρηματοπιστωτικό και τον συναλλαγματικό κίνδυνο μίας χώρας. Η Russell χρησιμοποιεί το σκορ του EIU ως μέτρο του μακροοικονομικού κινδύνου μίας αγοράς. Ένα σκορ του EIU στο 55 ή μεγαλύτερο για μία ανεπτυγμένη ή αναδυόμενη αγορά καταλήγει σε αποτυχία σε ότι αφορά τον δείκτη μακροοικονομικού κινδύνου της Russell. Ιστορικά, μία ανεπτυγμένη αγορά παρουσιάζει σκορ κάτω από το 40. Το σκορ της Ελλάδας έχει αυξηθεί σημαντικά, από 46 το 2010, 64 το 2011 στο 66 το 2012, με αποτέλεσμα να αποτύχει στο τεστ μακροοικονομικού κινδύνου της Russell το 2012 και ξανά το 2013.
3) Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς είναι ένα σημαντικό όργανο μέτρησης της οικονομικής ανάπτυξης μιας χώρας. Εκτός από το ότι έχει το μικρότερο μέγεθος αγοράς μεταξύ όλων των ανεπτυγμένων χωρών, η Ελλάδα βίωσε επίσης την πιο σημαντική απώλεια κεφαλαιοποίησης την τριετία 2010-2012. Συγκεκριμένα, η Ελλάδα έχασε σχεδόν το ήμισυ της κεφαλαιοποίησης της κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου - την πιο απότομη συρρίκνωση μεταξύ των αναπτυγμένων αγορών. Η μείωση της κεφαλαιοποίησης στα σημερινά επίπεδα υποδηλώνει ότι η ελληνική αγορά έχει γίνει πιο επικίνδυνη από ό, τι οι άλλες ανεπτυγμένες αγορές.
Οπως προσθέτει, επίσης, σύμφωνα με τα στοιχεία του Χρηματιστηρίου Αθηνών, η Ελλάδα έχει χάσει σχεδόν το 85% της αξίας της από το 2007.
4) Το μίγμα small caps και large caps στην αγορά. Το μέγεθος της κεφαλαιαγοράς μιας χώρας είναι άμεσα συνδεδεμένο με τους τύπους των εταιρειών που είναι διαθέσιμες για τους επενδυτές. Οι ανεπτυγμένες αγορές αναμένεται να έχουν μεγαλύτερο βάθος αγοράς μέσα από ένα ευρύ μίγμα των μικρών και μεγάλων επιχειρήσεων. Η ανάλυση της εικόνας αυτής της ελληνικής αγοράς, είναι χρήσιμη στην ανάδειξη των διαφορών ανάμεσα στην Ελλάδα και άλλων ανεπτυγμένων αγορών. Η Ελλάδα γνώρισε μια σημαντική πτώση στο μίγμα μεγάλων και μικρών εταιρειών. Εξαιρουμένης της Coca-Cola, η Ελλάδα έχει μόνο δύο μετρίου μεγέθους εταιρείες που θεωρούνται «μεγάλη κεφαλαιοποίηση».
5) Η ρευστότητα διαδραματίζει έναν κρίσιμο ρόλο στην παγκόσμια ικανότητα των επενδυτών να πετύχουν αποτελεσματικό trading σε μία αγορά. Η μεγαλύτερη ρευστότητα δείχνει ότι η διαπραγμάτευση σε μια αγορά μπορεί να συμβεί γρήγορα και με σχετικά χαμηλό κόστος - όλα τα τυπικά χαρακτηριστικά μιας ανεπτυγμένης αγορά. Η ρευστότητα στην Ελλάδα σε σχέση με τη ρευστότητα στις άλλες αγορές της περιφέρειας και στις μεσαίου μεγέθους χώρες του δείκτη των ανεπτυγμένων αγορών, είναι σημαντικά χαμηλότερη και επιπλεόν σημείωσε σημαντική πτώση το 2012 πάνω από 50% από τα ήδη χαμηλά επίπεδα του 2010. Η τρέχουσα ρευστότητα στην Ελλάδα δίνει ένα υψηλότερο προφίλ λειτουργικού κινδύνου, και συμβαδίζει περισσότερο με τις αναδυόμενες αγορές.



ΕΞΟΔΟΣ ΑΠΟ ΤΟΥΣ ΔΕΙΚΤΕΣ FTSE


Τις αλλαγές στους δείκτες, που τέθηκαν σε ισχύ από τις 18 Μαρτίου, ανακοίνωσε ο οίκος FTSE.
Από τον δείκτη FTSE All World αφαιρούνται οι μετοχές των ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, Εθνικής, Alpha Bank και Eurobank, ενώ στον δείκτη FTSE AllCap προστίθεται η μετοχή της  Folli Follie και αφαιρούνται οι μετοχές της Κύπρου καιι Cyprus Popular Bank
Από τον δείκτη Developed Europe Mid-Caps αφαιρούνται οι μετοχές των ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, Εθνικής, Alpha Bank και Eurobank, ενώ δεν προστίθεται καμία ελληνική μετοχή. Οι προαναφερθείσες μετοχές εντάσσονται στον δείκτη Developed Europe Small Caps, από τον οποίο αφαιρούνται οι  μετοχές της Κύπρου και της Cyprus Popular Bank.


 



ΛΕΞΕΙΣ 220+ ΠΙΝΑΚΑΣ


ΟΙ ΕΠΤΑ ΕΠΙΛΟΓΕΣ ΤΗΣ SAXO BANK
METOXH ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ ROIC(%) ROE(%) EV/TIC YTD(%) 
ΟΠΑΠ 2.079,9 48,0 55,8 1,54 20,4
ΜΕΤΚΑ 633,8 25,8 27,8 1,55 20,8
JUMBO 948,7 13,2 17,2 1,26 19,9
FOLLI FOLLIE 890,4 9,4 14,3 1,02 3,2
ΟΤΕ 3.083,0 8,0 31,7 1,04 17,6
COCA COLA 7.661,0 6,8 7,6 1,79 18,2
MOTOR OIL 984,96,6 14,5 1,11 4,5


-ROIC (%) είναι η απόδοση στο επενδεδυμένο κεφάλαιο ως ποσοστό
-ROE (%) είναι η απόδοση ιδίων κεφαλαίων ως ποσοστό
- EV/TIC είναι η εταιρική αξία προς το συνολικό επενδεδυμένο κεφάλαιο
- YTD (%) είναι η απόδοση από την αρχή του έτους σε ευρώ



SAXO BANK: «ΨΗΦΙΖΕΙ» ΟΠΑΠ, ΜΕΤΚΑ ΚΑΙ JUMBO


ΟΠΑΠ, ΜΕΤΚΑ, Jumbo, FF Group, OTE, Coca-Cola Hellenic και Motor Oil είναι οι επτά μετοχές που ξεχωρίζει ως κορυφαίες επιλογές από το ταμπλό του Χρηματιστηρίου της Αθήνας η Saxo Bank.
Η Saxo Bank, από την πληθώρα των μετοχών που διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο Αθηνών, εντοπίζει επτά, οι οποίες θεωρεί ότι αξίζουν την προσοχή των επενδυτών. Τα κριτήρια είναι η ελάχιστη κεφαλαιοποίηση των 500 εκατ., καθώς και μια θετική και αξιοπρεπής απόδοση στο επενδεδυμένο κεφάλαιο, αποκλείοντας με αυτό τον τρόπο τις μετοχές του χρηματοοικονομικού κλάδου.
Βάσει των αποτελεσμάτων, οι τρεις καλύτερες ελληνικές μετοχές είναι ο ΟΠΑΠ, η ΜΕΤΚΑ και η JUMBO. Πρόκειται για τρεις υγιείς εταιρείες, με καλές αποδόσεις στο συνολικό επενδεδυμένο κεφάλαιο και στα ίδια κεφάλαιά τους. Επιπλέον, η αποτίμηση αυτών των εταιρειών δεν είναι υψηλή, εάν συγκριθεί η κερδοφορία τους με τις αντίστοιχες εταιρείες της Ευρώπης.
Για την αποτίμηση των εταιρειών η Saxo χρησιμοποίησε τη συνολική αξία των ιδίων κεφαλαίων και των υποχρεώσεων της εταιρείας (Enterprise Value), που υπερβαίνει το συνολικό επενδεδυμένο κεφάλαιο. Οι τρεις μετοχές που αναφέρθηκαν, εμφανίζουν ήδη μια απόδοση της τάξης του 20% από την αρχή του έτους, όμως δεδομένης της αποτίμησής τους, των πολύ καλών δεικτών τους, καθώς και της βελτιωμένης εικόνας της παγκόσμιας οικονομίας, η Saxo Bank θεωρεί ότι οι τρεις αυτές μετοχές θα κινηθούν ανοδικά κατά τη διάρκεια του 2013".



ΛΕΞΕΙΣ 280


ΤΙΤΛΟΣ
ALPHA FINANCE: ΟΤΕ, ΔΕΗ, ΟΛΠ, FRIGOGLASS ΚΑΙ ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ


ΥΠΟΤΙΤΛΟΣ
Το Χ.Α θα κριθεί από τον ρυθμό ανάκαμψης



Ο ρυθμός ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας θα κρίνει την πορεία του ελληνικού χρηματιστηρίου, σύμφωνα με έκθεση της Alpha Financeμε τίτλο «Στρίβοντας στη γωνία - Η Ελλάδα δεν έχει αποφύγει τον κίνδυνο αλλά τα σημάδια της ανάκαμψης είναι ορατά». Τουλάχιστον για το α' μισό του 2013, προτείνει στους επενδυτές να επικεντρωθούν επικεντρωθούμε σε συγκεκριμένες μετοχές που μοιάζουν υποτιμημένες εξαιτίας των ειδικών χαρακτηριστικών του κλάδου. Στις κορυφαίες επιλογές της είναι οι μετοχές του ΟΤΕ, ΔΕΗ, ΟΛΠ, Frigoglass και Μυτιληναίος.
Η Alpha Finance αναφέρει ότι αν και υπάρχει δυναμική ανόδου του ελληνικού χρηματιστηρίου, η αργή ανάκαμψη θα επηρεάσει αυτήν την πορεία.
Σύμφωνα με την Alpha, το 2013 θα είναι το τελευταίο έτος της βαθιάς ύφεσης, με το ΑΕΠ να υπολογίζεται ότι θα φτάσει τα επίπεδα του 2000. Αυτό σημαίνει ότι θα χρειαστούν περίπου 15 χρόνια για να ξαναφτάσει το ΑΕΠ στα υψηλά του 2007, μόνο έαν υπάρξουν επενδύσεις και πλεόνασμα στην οικονομία.
Υπενθυμίζει δε ότι η ελληνική αγορά βρίσκεται ακόμη στις επιλογές ορισμένων μεγάλων επενδυτικών οίκων, ενώ δεν παρέλειψε να υπενθυμίσει ότι οι άνοδοι και οι πτώσεις του δείκτη προσφέρουν σημαντικές ευκαιρίες εισόδου σε ορισμένες μετοχές.
Ειδικά για τον τραπεζικό κλάδο, επισημαίνεται ότι οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται στο τελευταίο στάδιο της ανακεφαλαιοποίησης, προοπτική που θα αποκαταστήσει την ρευστότητα στην αγορά.
Σε κάθε περίπτωση, όποια διαδικασία ακολουθηθεί για την ανακεφαλαιοποίηση, η Alpha Finance θεωρεί ότι θα υπάρχουν 3 ισχυροί όμιλοι με εξαιρετικά μεγάλη επιρροή από το κράτος.
Στο δημοσιονομικό σκέλος, η Alpha Finance, τονίζει ότι η οικονομία έχει ανακτήσει σημαντικό μέρος της ανταγωνιστικότητας της, ενώ τα σενάρια περί εξόδου από το ευρώ έχουν εγκαταλειφθεί. Το κόστος της προσαρμογής παραμένει, με την ανεργία να βρίσκεται στο 27% και τα έσοδα να μειώνονται.


 

  Περιεχόμενα
ΕΝ ΑΡΧΗ
ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑ ΕΙΣΗΓΜΕΝΩΝ
ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
ΣΧΟΛΙΑ
ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ
ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΚΟΙΝΩΝΙΚΗ ΕΥΘΥΝΗ
ΕΛΛΗΝΙΚΕΣ ΕΞΑΓΩΓΕΣ
ΣΥΝΕΝΤΕΥΞΗ ΣΩΚΡΑΤΗ ΛΑΖΑΡΙΔΗ
ΑΓΟΡΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΟΕΙΔΩΝ
GENERICS CONFERENCE 2013
ΦΑΚΕΛΟΙ ΕΙΣΗΓΜΕΝΩΝ ΕΤΑΙΡΕΙΩΝ
ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ ΤΟ Χ.Α.
ΝΕΑ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ
ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΕΙΣ
ΔΙΑ ΤΑΥΤΑ
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ ΣΕ ΜΟΡΦΗ EBOOK

 Όροι και προϋποθέσεις του site