Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Older Conferences

Δείτε τον απολογισμό του συνεδρίου

Δείτε τον απολογισμό του συνεδρίου

Δείτε τον απολογισμό του Συνεδρίου

Δείτε τον απολογισμό του Συνεδρίου

More ...

 


Σεπτέμβριος 2014-τ.405                              

Wall: Η νέα θεωρία αισιοδοξίας που τρέφει τους «ταύρους»


 


S&P 500: Αδιόρθωτος για 563 ημέρες-Σενάρια για 3.000 μονάδες




Η Wall σπάει το ένα ρεκόρ μετά το άλλο, παρά την αργή οικονομική ανάπτυξη, τους πολέμους στη Μέση Ανατολή και την ανατολική Ευρώπη και την απογοητευτική κατάσταση στην ευρωζώνη.

Στα τέλη Αυγούστου, ο S&P 500 πέρασε το φράγμα των 2.000 μονάδων για πρώτη φορά. Σύμφωνα με τα θετικά σενάρια για τη Wall η πρόβλεψη για τον S&P 500 είναι στις 3.000 μονάδες. Η Wall Street ανακαλύπτει μια νέα θεωρία αισιοδοξίας.

 Μέχρι πρότινος, η βασική ανησυχία όλων ήταν πως η ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας θα μπορούσε να αναγκάσει τη Fed να δώσει ένα τέλος στο πάρτι. Η ποσοτική χαλάρωση όλη αυτή τη χρονιά μειώνεται και εκτιμάται πως θα τερματιστεί τον επόμενο μήνα. Μόλις τον προηγούμενο χρόνο, η προοπτική τερματισμού της ποσοτικής χαλάρωσης είχε προκαλέσει έντονη αναστάτωση στις αγορές.

Από τη στιγμή που το tapering ξεκίνησε όμως, η χρηματιστηριακή αγορά ανέβασε ταχύτητα. Το επιχείρημα ήταν πως το μείζον θέμα δεν είναι η ποσοτική χαλάρωση, αλλά το πότε θα προχωρήσει η Fed σε αύξηση επιτοκίων.

 Ακόμη και η αύξηση των επιτοκίων όμως μπορεί να μην επηρεάσει τις αγορές. Η ιστορία δείχνει πως τα χρηματιστήρια συνεχίζουν να κινούνται ανοδικά στην αρχή της περιόδου αύξησης των επιτοκίων. Όπως επισημαίνει και η Goldman Sachs, τα χρηματιστήρια ενισχύθηκαν αμέσως μετά την πρώτη αύξηση των επιτοκίων στις περιόδους σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής το 1994, το 1999 και το 2004. Σε καμία από αυτές τις περιπτώσεις δεν είχε προηγηθεί χρηματοοικονομική κρίση, ούτε τα ακραία χαμηλά επιτόκια που έχουμε σήμερα.

Η Deutsche Bank παρατηρεί ότι τα πολυετή υψηλά με τα οποία φλερτάρουν οι μετοχές διεθνώς έχουν καταστήσει σχεδόν ανάμνηση κάθε σκέψη για διόρθωση. Εστιάζοντας κανείς στη Wall Street, διαπιστώνει πως ο δείκτης-βαρόμετρο, ο S&P 500, έχει περάσει σχεδόν δύο ολόκληρα χρόνια χωρίς να έχει καταγράψει μια διόρθωση της τάξης του 10%.

«Ο S&P 500 δεν έχει εισέλθει σε τροχιά διόρθωσης εδώ και 563 ημέρες!» ακριβολογούν οι αναλυτές της γερμανικής τράπεζας και επισημαίνουν: «Μπορεί να περιμένουμε κι άλλο χρονικό διάστημα προτού οι αγορές εισέλθουν σε φάση διόρθωσης...».

Και αν η ΕΚΤ κάνει QE; Σε αυτήν τη φάση, η Morgan Stanley δεν περιμένει ένα πλήρες πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης από την ΕΚΤ στο προσεχές μέλλον (δίνει πιθανότητες 40% σε αυτό το σενάριο). Παρόλα αυτά, εκτιμά ότι αν η ΕΚΤ εφαρμόσει ένα τέτοιο πρόγραμμα, το P/E των ευρωπαϊκών μετοχών θα ενισχυθεί κατά μία μονάδα και οι τιμές τους θα κινηθούν κατά 10% υψηλότερα. Το QE θα ευνοούσε κυρίως τις χρηματοοικονομικές μετοχές και τις κυκλικές εταιρείες με μεγάλη έκθεση στις ευρωπαϊκές οικονομίες.

Σημειώνεται πως η Morgan Stanley θέτει την τιμή-στόχο για τον MSCI Europe στις 1.555 μονάδες για τον Σεπτέμβριο του 2015, προβλέποντας την άνοδο του δείκτη κατά 10%. Ο οίκος αναβάθμισε το αναμενόμενο P/E των ευρωπαϊκών μετοχών στο 14,5 από 14. Από τον FTSE 100 η Morgan Stanley περιμένει άνοδο 9% στο επόμενο 12μηνο, αφού η τιμή-στόχος τίθεται στις 7.500 μονάδες.


 




Και η γιαγιά των traders σορτάρει το ευρώ




Σενάρια για πτώση στο 1:1 με το δολάριο


Goldman Sachs: Δίκαιη αξία στο 1,19 δολ.


 


Η υποχώρηση της ισοτιμίας του ευρώ έναντι του δολαρίου θα συνεχισθεί και η τάση αυτή θα διαρκέσει αρκετά χρόνια, εκτιμούν οι αναλυτές, παραπέμποντας στην αδυναμία της ευρωπαϊκής οικονομίας να ανακάμψει.

Η ισοτιμία του ευρώ «στο τέλος του 2017 θα κινείται στο 1:1» εκτιμά ο Ρόμπιν Μπρουκς, οικονομολόγος της Goldman Sachs. Μάλιστα σε ετήσιο επίπεδο, ο Μπρουκς βλέπει το ευρώ να διαμορφώνεται στο 1,20 δολ.

Η ΕΚΤ έχει καταστήσει σαφές πως επιθυμεί ένα αδύναμο ευρώ, προκειμένου να τονωθεί ο πληθωρισμός.

Ο επικεφαλής της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, υπογράμμισε άλλωστε τις σημαντικές και αυξανόμενες αλλαγές στους κύκλους της νομισματικής πολιτικής, γεγονός που μεταδίδει το εξής μήνυμα στους επενδυτές: Αγοράστε δολάρια, πουλήστε ευρώ.

Το δολάριο, καθώς η οικονομική ανάκαμψη στις ΗΠΑ δείχνει να κερδίζει momentum και αποτελεί έναν σημαντικό παράγοντα στο σχέδιο της Αμερικανικής Κεντρικής Τράπεζας να αυξήσει τα επιτόκια ακόμη και εντός του 2015, ενώ η ΕΚΤ έριξε το επιτόκιο του ευρώ στο ιστορικό χαμηλό του 0,05%.

Σε σημαντική υποχώρηση του ευρώ έναντι του δολαρίου οδήγησαν εκτός από τα μέτρα Ντράγκι και οι δηλώσεις της επικεφαλής της FED, Janet Yellen, ότι πλησιάζει ο χρόνος (μέσα στο 2015) όπου τα επιτόκια του δολαρίου θα αυξηθούν γιατί η αμερικανική οικονομία βρίσκεται κοντά στους στόχους της.


Οι εκτιμήσεις για την πορεία του ευρώ


Η Goldman Sachs προβλέπει σε διάστημα 3 μηνών 1,29 δολ. ανά ευρώ, σε 6 μήνες 1,25 δολ., σε 12 μήνες 1,20 δολ. Στο τέλος του 2015 το ευρώ θα έχει διολισθήσει σε 1,15 δολ. και στο τέλος του 2016 το ευρώ θα έχει υποχωρήσει έως το 1,05 δολ. Για το τέλος του 2017 η Goldman Sachs εκτιμά ότι το ευρώ θα έχει διολισθήσει στο 1 προς 1 με το δολάριο.

Κατά την Goldman Sachs το ευρώ είναι ένα ακριβό νόμισμα και η εύλογη αξία της συναλλαγματικής ισοτιμίας ευρώ-δολαρίου βρίσκεται περίπου στο 1,19 δολ. ανά ευρώ.

Η Morgan Stanley μειώνει τις εκτιμήσεις της για την ισοτιμία στα 1,2700 για το τέλος του 2014 και στα 1,1500 για το τέλος του 2015.

 Σημαντική βουτιά στο 1,20 δολ. εκτιμά η Société Générale ότι θα κάνει το ευρώ, τονίζοντας μεταξύ άλλων ότι η τάση στη συναλλαγματική ισοτιμία έχει αλλάξει, ενώ οι τεράστιες εισροές κεφαλαίων προς την Ευρώπη δείχνουν να έχουν ολοκληρωθεί σε αυτήν τη φάση.

Η Bank of America Merill Lynch βλέπει πτώση του ευρώ έως το 1,2104 δολ.




Φούσκα τα ευρωπαϊκά ομόλογα; Ναι, απαντά η DB


Στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1517 το επιτόκιο του δεκαετούς ομολόγου της Ολλανδίας


Οι αποδόσεις των ομολόγων της περιφέρειας υποχώρησαν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, μετά τις κινήσεις Ντράγκι. Και το ερώτημα που τίθεται είναι αν τα κρατικά ομόλογα της ευρωζώνης συνιστούν μια φούσκα.

Η μεγαλύτερη γερμανική τράπεζα, η Deutsche Bank, αναλύοντας τη διαχρονική εξέλιξη του κόστους δανεισμού των κρατών της ευρωζώνης εξάγει το συμπέρασμα πως η τρέχουσα περίοδος μπορεί να χαρακτηριστεί και φούσκα.

Ως παράδειγμα μάλιστα, επικαλείται την Ολλανδία, στην οποία το επιτόκιο του 10ετούς ομολόγου βρίσκεται σε χαμηλό 500 ετών!

Bέβαια, η Ολλανδία δεν αποτελεί την εξαίρεση αλλά τον κανόνα, καθώς το σύνολο των κρατών της ευρωζώνης, περιλαμβανομένης και της περιφέρειας, βλέπει το κόστος δανεισμού να υποχωρεί σε χαμηλό πολλών ετών, και ενώ ακόμη η Ευρώπη δεν έχει ξεπεράσει τη μεγάλη ύφεση.

 Με το κόστος δανεισμού της Ιρλανδίας να βρίσκεται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα και το επιτόκιο του 10ετούς ισπανικού και ιταλικού ομολόγου να προσιδιάζει στα επίπεδα των ΗΠΑ, οι αναλυτές εύλογα διερωτώνται αν τα ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας είναι υπερτιμημένα.

Άλλωστε, βάσει έρευνας των Financial Times, το συνολικό κόστος δανεισμού της ευρωζώνης από το 2011 έως και σήμερα έχει συρρικνωθεί κατά 78%.

 Μάλιστα, το καθοδικό σπιράλ των επιτοκίων της περιφέρειας εμφανίζεται ασταμάτητο, καθώς κάθε θετική είδηση εξαργυρώνεται σε ακόμη χαμηλότερο επιτόκιο.

 Από την άλλη πλευρά, η Crédit Agricole εμφανίζεται πιο καθησυχαστική, αναγνωρίζοντας ωστόσο πως ο αργός ρυθμός ανάπτυξης δεν είναι θετικός για την ευρωπαϊκή περιφέρεια.

Τους ισχυρισμούς περί φούσκας απορρίπτει και η Lloyd, τονίζοντας ωστόσο πως ο κίνδυνος ενός αναπάντεχου ατυχήματος είναι αρκετά υψηλός.


 

  Περιεχόμενα
ΕΝ ΑΡΧΗ
ΕΠΙΚΑΙΡΟΤΗΤΑ
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΑΘΗΝΩΝ
ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
ΣΧΟΛΙΑ
ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ
ΣΥΝΕΝΤΕΥΞΗ ΤΖΑΝΕΤΟΣ ΚΑΡΑΝΤΖΗΣ
ΕΛΛΗΝΙΚΕΣ ΕΞΑΓΩΓΕΣ
ASSET MANAGEMENT-ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΣ
ΑΡΘΡΟ-Ν. ΣΚΟΥΡΙΑΣ
79Η ΔΕΘ
ΑΣΦΑΛΙΣΗ ΚΑΤΟΙΚΙΑΣ
ΔΙΑ ΤΑΥΤΑ
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ ΣΕ ΜΟΡΦΗ EBOOK

 Όροι και προϋποθέσεις του site