Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Older Conferences

Δείτε τον απολογισμό του συνεδρίου

Δείτε τον απολογισμό του συνεδρίου

Δείτε τον απολογισμό του Συνεδρίου

Δείτε τον απολογισμό του Συνεδρίου

More ...

 


Μάιος 2005                               Τεύχος 310

Βαριά βιομηχανία «Κρατάει» γερά


Πολλές ελληνικές εταιρίες του χώρου όχι μόνο αντέχουν στον ανταγωνισμό, αλλά διεθνοποιούνται και αποκτούν αξιοσημείωτα μερίδια αγοράς διεθνώς
Ποιος μπορεί να μιλήσει για βαριά βιομηχανία σε μια οικονομία που συνεχώς αποβιομηχανίζεται; Σε μια οικονομία που έχει να αντιμετωπίσει μια μικρή εγχώρια αγορά, που οι εταιρίες της επιβαρύνονται με υψηλούς φορολογικούς συντελεστές και που έχουν να αντιμετωπίσουν ένα «άκαμπτο» θεσμικό πλαίσιο εργασίας; Σε κάθε περίπτωση πάντως, και παρά τις δυσκολίες, εξακολουθεί να υπάρχει στην Ελλάδα μια σειρά από «βαριές» βιομηχανίες που αντέχουν στο χρόνο και μάλιστα καταφέρνουν να διεθνοποιούνται ολοένα και περισσότερο.


Αισιοδοξία για το αλουμίνιο
Σε πείσμα των καιρών, το 2004 είναι μια ανοδική χρονιά για τον κλάδο της μεταποίησης αλουμινίου, στο σύνολό του. Και ήδη κάποιοι αισιόδοξοι κάνουν λόγο για ένα ακόμα καλύτερο 2005, ελπίζοντας ότι θα διατηρηθούν οι σταθερά αυξημένες τιμές των υπόλοιπων βασικών μετάλλων και θα συνεχιστεί παράλληλα η ελαφρά πτωτική πορεία που καταγράφει εσχάτως το πρωτόχυτο αλουμίνιο στο LME. Η εξήγηση για τον συλλογισμό αυτό είναι σχετικά απλή. Πολλοί βιομηχανικοί κλάδοι - προεξαρχούσης της αυτοκινητοβιομηχανίας - αρχίζουν να βλέπουν εκ νέου, με διαφορετικό «μάτι» το αλουμίνιο, τη στιγμή που σε μια εποχή οικονομικής «καχεξίας», οι πρώτες ύλες τους κοστίζουν ολοένα και περισσότερο. Μια τέτοια επιλογή θα ενισχύσει ακόμα περισσότερο και τις ελληνικές βιομηχανίες επεξεργασίας αλουμινίου, ιδίως δε όσες έχουν ήδη στραφεί σε νέες προσοδοφόρες αγορές, όπως τα αυτοκίνητα και η ναυπηγική βιομηχανία. Κάθε άλλο παρά τυχαίο είναι, για παράδειγμα, το ότι ο όμιλος ΕΛΒΑΛ, που ήδη προμηθεύει συστηματικά Mercedes και BMW με ειδικά προφίλ αλουμινίου, κατέγραψε αύξηση 246,8% στα καθαρά προ φόρων κέρδη του. Ωστόσο, όλες οι εισηγμένες εταιρίες του κλάδου είδαν κατά μέσο όρο τις ενοποιημένες πωλήσεις τους να ανεβαίνουν κατά 23,5% το ίδιο χρονικό διάστημα, ενώ ακόμα μεγαλύτερη ήταν η βελτίωση των καθαρών, προ φόρων, αποτελεσμάτων, που άγγιξε μεσοσταθμικά το 50%. Εισηγμένες και μη ευνοήθηκαν από τα αυξημένα περιθώρια κέρδους εντός συνόρων (απόρροια των υψηλών έως και το Νοέμβριο τιμών στο LME) και τη συνεχή άνοδο της διεθνούς τους δραστηριότητας. Παράγοντες του χώρου έκαναν λόγο για ένα «απρόσμενο φρένο», εξαιτίας της συνεχιζόμενης ανατίμησης του ευρώ έναντι του δολαρίου. «Αν αυτό δεν υπήρχε, θα μπορούσαμε να μιλάμε για πολλά ρεκόρ στο τέλος του 2004», κατέληγαν. Σε κάθε περίπτωση, πάντως, τα ρεκόρ αυτά μπορούν να επιτευχθούν στο 2005 που διανύουμε ήδη. Αρκεί οι εταιρίες του κλάδου να μην επαναπαυτούν στις μέχρι τώρα «δάφνες» τους και να συνεχίσουν την έγκαιρη διάγνωση των τάσεων στις διεθνείς αγορές. Γιατί μπορεί το περιθώριο κέρδους τους να παραμένει υψηλότερο στην Ελλάδα, όμως κανείς δεν αμφιβάλλει ότι μόνο το εξωτερικό μπορεί να διασφαλίσει συνέχιση της ανάπτυξής τους.
Επικροτούν και οι μελέτες: Οι μεγάλες εγχώριες βιομηχανίες του κλάδου επεξεργασίας και εμπορίας μετάλλου, ακολουθώντας την ευρύτερη ευρωπαϊκή αγορά, η οποία παραδοσιακά κρατά ηγετικά μερίδια στην παγκόσμια κατάταξη, αλλά και ευνοημένες τόσο από την άνοδο της τιμής των βασικών μετάλλων όσο και από τις ειδικές ανάγκες της εγχώριας αγοράς, διήνυσαν μια εξόχως ανθηρή περίοδο. Η παραγωγική δραστηριότητα αυξάνεται και συγκεκριμένα, σύμφωνα με εκτιμήσεις του ΙΟΒΕ, για όλο το διάστημα από το 1993 έως και το 2010, εκτιμάται ότι θα εμφανίσει μέση ετήσια αύξηση της τάξης του 3%. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Εθνικής Στατιστικής Υπηρεσίας για το α’ δίμηνο του 2005, ο κλάδος υπήρξε ένας από τους λίγους που διατήρησαν το ρυθμό αύξησης της παραγωγής, μέσα σε ένα κλίμα γενικά αρνητικό για την εγχώρια μεταποίηση. Έτσι, σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία, σημειώθηκε αύξηση κατά 10,2% στην παραγωγή βασικών μετάλλων. Σε θετικό έδαφος κινούνται και οι βιομηχανίες επεξεργασίας αλουμινίου, όπως προκύπτει από τα αποτελέσματα των εταιριών το 2004. Ο κλάδος αυτός απασχολεί, άμεσα και έμμεσα, περίπου 40.000 άτομα, μεταποιεί περισσότερους από 280.000 τόνους αλουμινίου κάθε χρόνο, έχει έντονη εξαγωγική δραστηριότητα και πραγματοποιεί κύκλο εργασιών που υπερβαίνει τα 2 δις ευρώ, ποσό που αντιπροσωπεύει το 1,7% του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος. Στον κλάδο συνεχίστηκε και το 2004 η αύξηση του όγκου πωλήσεων (προϊόντα έλασης και διέλασης), που την τελευταία 10ετία εμφανίζει μέσους ετήσιους ρυθμούς αύξησης γύρω στο 8%. Σε μικρότερο ποσοστό, αλλά ανοδική, εκτιμάται ότι θα είναι η αγορά και την επόμενη διετία. Οι βιομηχανίες μετάλλων, πάντως, καλούνται να υπερκεράσουν το πρόβλημα των μειωμένων περιθωρίων κέρδους, απόρροια του αυξημένου ανταγωνισμού που προκαλεί αφενός η διεθνής ύφεση και αφετέρου η αύξηση της παραγωγικής ικανότητας όλων σχεδόν των εταιριών του κλάδου. Στα προβλήματα που καλείται να αντιμετωπίσει η μεταλλουργία, περιλαμβάνεται και το υψηλό κόστος της ηλεκτρικής ενέργειας, όπως και το μικρό μέγεθος της εγχώριας αγοράς, που εκ των πραγμάτων οδηγεί τις μεγάλες βιομηχανίες να αναζητήσουν διέξοδο στο διεθνή στίβο, όπου ο ανταγωνισμός είναι ιδιαίτερα οξύς. Είναι χαρακτηριστικό το ότι οι συνολικές πωλήσεις του κλάδου αλουμινίου υπερδιπλασιάστηκαν τη δεκαετία.
Σοφοκλέους: Την εξέλιξη-σταθμό στον κλάδο αποτέλεσε αναμφίβολα ο έλεγχος του Αλουμινίου της Ελλάδας από τον Όμιλο Μυτιληναίου, ο οποίος θα προχωρήσει το project της ενέργειας. Το deal δείχνει ευνοϊκό για τον ελληνικό όμιλο, όχι μόνο για το πολύ χαμηλότερο τίμημα σε σχέση με την τρέχουσα αποτίμηση της μετοχής στο ταμπλό, αλλά και για τις συνέργειες που θα προκύψουν για τη θυγατρική Μέτκα.
Στο χώρο της διέλασης αλουμινίου, η Αλουμύλ ολοκληρώνει φέτος το τεράστιο επενδυτικό της πρόγραμμα και αρχίζει να αποκομίζει σημαντικότατα οφέλη. Η Albio Βιοκαρπέτ, μέσω της θυγατρικής της Exalco, θυμήθηκε πέρυσι «καλές παλιές ημέρες», ενώ η Alco Hellas του Θ. Τζώρτζη προχωρεί σε δυναμική αντεπίθεση. Αν σε αυτά προσθέσει κάποιος και την πάντοτε ισχυρή Ετέμ του Ομίλου Βιοχάλκο, τότε συνάγεται μια γενικότερη ανάκαμψη, που κυρίως οφείλεται στις εκτός Ελλάδας πωλήσεις των εταιριών.


Οι τάσεις για χάλυβα και σίδηρο
Ο κλάδος του σιδηρεμπορίου χαρακτηρίζεται από την παρουσία εταιριών διαφόρων μεγεθών. Οι τιμές των προϊόντων του κλάδου επηρεάζονται κυρίως από την κατάσταση στη διεθνή αγορά του χάλυβα και από τον ανταγωνισμό στην εγχώρια αγορά. Η διεθνής αγορά παρουσιάζει μια σχετική κυκλικότητα, με περιόδους έξαρσης στις τιμές και στη ζήτηση και αντίστοιχες περιόδους ύφεσης. Με την παγκοσμιοποίηση της αγοράς του χάλυβα, κάθε οικονομική μεταβολή επηρεάζει αυτόματα τις τιμές και την προσφορά των υλικών. Η συνεχιζόμενη ανάκαμψη των οικονομικών μεγεθών στην ’πω και Εγγύς Ανατολή, σε συνδυασμό με την έξαρση της ναυτιλίας, την έλλειψη πρώτων υλών (σκραπ, μεταλλεύματα κ.λπ.) και με την αυξημένη ζήτηση από ορισμένους τομείς της βιομηχανίας (π.χ. αυτοκινητοβιομηχανία) προκαλούν μια έκρηξη στις τιμές του χάλυβα. Το φαινόμενο των αυξομειώσεων των τιμών χάλυβα δημιουργεί αναταράξεις στην εγχώρια αγορά χαλυβουργικών προϊόντων, καθιστώντας ως σημαντικό πλεονέκτημα για κάθε επιχείρηση του κλάδου το να μπορεί να αφομοιώνει τέτοιου είδους απότομες αλλαγές στο οικονομικό περιβάλλον. Η ελληνική αγορά επηρεάζεται επίσης σημαντικά από τις εισαγωγές υλικών από την Ανατολική Ευρώπη, όπου, καθώς πολλές από τις χώρες - παραγωγούς χάλυβα προσχωρούν στη διευρυμένη Ευρωπαϊκή Ένωση, η οικονομική τους κατάσταση ομαλοποιείται, βελτιώνοντας και τις συναλλαγές. Πρόβλημα πάντως, αποτελεί για τον κλάδο η διείσδυση σε πολλές περιπτώσεις προϊόντων υποδεέστερης ποιότητας σε χαμηλές τιμές από την Ουκρανία. Η μεγάλη όμως ανάπτυξη που παρατηρείται τελευταία, κυρίως στη Ρωσία, αλλά εν μέρει και στην Ουκρανία, αμβλύνει το παραπάνω φαινόμενο. ’λλος παράγοντας που επηρεάζει σε σημαντικό βαθμό τις τιμές, είναι ο έντονος ανταγωνισμός που διαμορφώνεται στην εγχώρια αγορά, ιδιαίτερα σε περιόδους όπου παρατηρείται μεγάλη προσφορά εισαγόμενων υλικών. Ο ανταγωνισμός αυτός οδηγεί, σε ορισμένες περιπτώσεις, σε μείωση του περιθωρίου κέρδους. Η ζήτηση των προϊόντων χάλυβα είναι συνυφασμένη με την πορεία της οικονομικής δραστηριότητας της χώρας. Στους κλάδους, των οποίων οι ικανοποιητικοί ρυθμοί ανάπτυξης συμβάλλουν στην τόνωση της ζήτησης για τα προϊόντα χάλυβα συμπεριλαμβάνονται η οικοδομική δραστηριότητα, οι υποδομές, οι δημόσιες και ιδιωτικές επενδύσεις, η ναυτιλία και η γεωργία. Μετά τον «οργασμό» δραστηριοτήτων, λόγω Ολυμπιακών Αγώνων, η βιομηχανία μετάλλων προσβλέπει προσεχώς στην αύξηση της ζήτησης για την εξυπηρέτηση έργων όπως το Μετρό της Αθήνας, η Εγνατία οδός, οι σήραγγες, οι επενδύσεις στην ενέργεια και τις τηλεπικοινωνίες, έργα για τον ΟΣΕ, αλλά και έργα του ιδιωτικού τομέα. Σύμφωνα με εκτιμήσεις, οι προοπτικές της αγοράς του χάλυβα θεωρούνται για την προσεχή τετραετία τουλάχιστον ως θετικές τόσο στην παγκόσμια αγορά, όπου η προσφορά είναι ισοσκελισμένη με τη ζήτηση όσο και στην Ελλάδα, όπου η χρήση κατασκευαστικού χάλυβα μεγαλώνει. Αυξημένη ζήτηση για προϊόντα του κλάδου παρατηρείται επίσης από τις γειτονικές χώρες (Βαλκάνια), οι οποίες λόγω των οικονομικών μεταρρυθμίσεων που προωθούνται τα τελευταία χρόνια εμφανίζουν σημαντική βελτίωση σε ό,τι αφορά στους ρυθμούς ανάπτυξης.  
Σοφοκλέους: Η εκτόξευση της τιμής του χάλυβα οδήγησε πέρυσι σε κερδοφορίες - ρεκόρ τις εισηγμένες του κλάδου (Μπήτρος, Καλπίνης, Αφοί Κορδέλλου, κ.λπ.). Το στοίχημα των εταιριών αυτών είναι το κατά πόσο θα καταφέρουν φέτος να διατηρήσουν τις τόσο υψηλές κερδοφορίες τους, ακόμη και αν οι τρέχουσες τιμές του χάλυβα διατηρηθούν σταθερές. Με ελκυστικότατο P/E (από 5,7 έως και 6,4 φορές με βάση τα περυσινά κέρδη και μάλιστα με συνεκτιμημένες τις νέες μετοχές που θα προκύψουν το 2005) και υψηλή μερισματική απόδοση (5,3%-5,9%) μπαίνει η Σίδμα στη Σοφοκλέους. Πρόκειται αναμφίβολα για μια ιστορική εταιρία στον κλάδο της, με πολύ καλό όνομα. Το θέμα όμως που τίθεται είναι το αν τα κέρδη - ρεκόρ του 2004 θα συνεχιστούν και στο μέλλον, με δεδομένο το ότι κατασκευές, βιοτεχνία και βιομηχανία που αποτελούν το πελατολόγιο της Σίδμα, δεν διάγουν την καλύτερη φάση τους. Ρωτήσαμε σχετικά τον Δανιήλ Μπεναρδούτ (γενικό διευθυντή) της Σίδμα, ο οποίος απάντησε: «η ζήτηση για φέτος αναμένεται μάλλον σταθερή, ενώ θα αρχίσει να αποδίδει η επέκταση στα Βαλκάνια, η οποία θα λάβει μεγαλύτερη έκταση το 2006. Παράλληλα, θα συνεχιστεί η προσπάθειά μας για περαιτέρω υποκατάσταση εμπορίας με παραγωγή, έτσι ώστε να αυξήσουμε την προστιθέμενη αξία μας».
Σε άλλη σχετική ερώτησή μας, ο κ. Μπεναρδούτ απάντησε ότι ναι μεν το περυσινό μικτό περιθώριο κέρδους ήταν αυξημένο, λόγω της εκτόξευσης των τιμών του χάλυβα, αλλά η Σίδμα δεν εκμεταλλεύτηκε σε πολύ μεγάλο ποσοστό την εξέλιξη αυτή, λόγω της πάγιας πολιτικής της να διατηρεί χαμηλά αποθέματα.
Η Σιδενόρ (μετέχει στη Σίδμα και ωφελείται από την εισαγωγή της τελευταίας στο Χ.Α.) κατάφερε πέρυσι να εκτοξεύσει την κερδοφορία της στα ύψη, ενώ στο μέλλον θα δώσει έμφαση στην εξυγίανση των θυγατρικών Σωληνουργείων Κορίνθου, καθώς και στην επέκταση των δραστηριοτήτων της σε Βαλκάνια και Μέση Ανατολή.


Τσιμεντοβιομηχανίες: Μετά τους Ολυμπιακούς;
Και μετά τους Ολυμπιακούς Αγώνες, τι; Η ανησυχία που προβάλλουν πολλοί οφείλεται στο ότι οι δημόσιες επενδύσεις «τρέχουν» φέτος με χαμηλότερους ρυθμούς, ενώ η οικοδομική δραστηριότητα άρχισε να εμφανίζει σημεία «κόπωσης» που ενδέχεται να ενταθούν από το δεύτερο εξάμηνο του 2006, μετά την επιβολή του Φ.Π.Α. στις αρχές του επόμενου έτους. Παρόλα αυτά, τα πράγματα δεν φαίνεται να είναι άσχημα για τις ελληνικές τσιμεντοβιομηχανίες. Ο Τιτάνας αποτελεί πλέον έναν διεθνοποιημένο όμιλο, που έχει εξουδετερώσει τον γεωγραφικό κίνδυνο. Μάλιστα για φέτος αναμένεται να σημειώσει νέα βελτίωση επιδόσεων, προερχόμενη κυρίως από τις Η.Π.Α. Η ΑΓΕΤ Ηρακλής πλήττεται περισσότερο από την εγχώρια πορεία της αγοράς, πλην όμως έχει να ωφεληθεί σημαντικά από το πρόγραμμα περικοπής των δαπανών που έχει ξεκινήσει εδώ και μια διετία. Σε βάθος χρόνου τώρα, ο κλάδος έχει να ωφεληθεί ιδιαίτερα, στο βαθμό που η Ελλάδα ακολουθήσει το παράδειγμα άλλων χωρών (Ισπανία, Κύπρος, κ.ά.) και προωθήσει κινήσεις για την κατασκευή κατοικιών που θα φιλοξενούν Βορειοευρωπαίους που θα ημι-διαμένουν στην Ελλάδα. Πρόκληση επίσης για την ελληνική τσιμεντοβιομηχανία είναι και η υιοθέτηση κινήτρων από την πολιτεία, για τη χρήση ενέργειας από ανακυκλωμένα υλικά, που εφαρμόζεται εδώ και χρόνια στη Δυτική Ευρώπη, αναβαθμίζοντας το περιβάλλον και μειώνοντας το κόστος των τσιμεντοβιομηχανιών.

  Περιεχόμενα
Άρθρο: Οικονομική πολιτική δια... χειρός Χριστοδούλου
Άρθρο: Ξένες Άμεσες Επενδύσεις στην NΑ Ευρώπη
Άρθρο: Συνταγματική διάταξη... αντί συνταγματική
Άρθρο: Πώς μπορούμε εύκολα να μετράμε τον κίνδυνο χρηματιστηριακών δεικτών και μετοχών;
Αφιέρωμα: Ακτοπλοΐα Τα δυσκολότερα ανήκουν στο παρελθόν
Αφιέρωμα: Βαριά βιομηχανία «Κρατάει» γερά
Αφιέρωμα: ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΑ ΑΥΤΟΚΙΝΗΤΑ
Αφιέρωμα: ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ
Αφιέρωμα: ΓΑΛΑΚΤΟΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ: ΜΙΚΡΟΙ ΚΑΙ ΜΕΓΑΛΟΙ ΕΝΑΝΤΙΟΝ ΤΩΝ ΜΕΓΑΛΩΝ!
Editorial: Στενεύουν τα περιθώρια για την κυβέρνηση
ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΩΝ
Επενδύσεις: ΠΡΟΤΑΣΕΙΣ ΑΓΟΡΑΣ
Επενδύσεις: Σοφοκλέους: Ώρα για άμυνα και επαγρύπνηση
Άρθρο: Απόσπασμα από την Έκθεση του Διοικητή της ΤτΕ κ. Νικόλαου Γκαργκάνα για την ελληνική οικονομία

 Όροι και προϋποθέσεις του site