Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Δείτε τον απολογισμό της εκδήλωσης

Older Conferences

Δείτε τον απολογισμό του συνεδρίου

Δείτε τον απολογισμό του συνεδρίου

Δείτε τον απολογισμό του Συνεδρίου

Δείτε τον απολογισμό του Συνεδρίου

More ...

 


Οκτώβριος 2007                               Τεύχος 336

ΕΚΘΕΣΗ MARFIN ANALYSIS:
ΓΙΑΤΙ «ΨΗΦΙΖΟΥΝ» ΘΕΤΙΚΑ ΟΙ ΑΝΑΛΥΤΕΣ


Ποια συμπεράσματα προκύπτουν από την πρόσφατη έκθεση της Marfin Analysis για τον κλάδο

του Στέφανου Κοτζαμάνη


’λλη μια θετική έκθεση για τον τραπεζικό κλάδο είχαμε την εβδομάδα που μας πέρασε από την Marfin Analysis. Το θετικό στοιχείο δεν είναι μόνο ότι οι τιμές-στόχοι που δόθηκαν ήταν υψηλότερες από τις τρέχουσες αποτιμήσεις των τραπεζών στο ταμπλό της Σοφοκλέους, αλλά επίσης, ότι:


1. Ο κίνδυνος είναι χαμηλότερος σε σχέση με πολλές άλλες τράπεζες από τον ευρωπαϊκό χώρο.


2. Οι δείκτες P/E παραμένουν χαμηλότεροι σε σχέση με το μέσο όρο της Σοφοκλέους και οι μερισματικές αποδόσεις κινούνται σε σαφώς ικανοποιητικά επίπεδα.


3. Πέρα από την εγχώρια αγορά, πολύ σημαντικό ρόλο στο προβλεπόμενο growth των εισηγμένων Ομίλων θα παίξουν οι υποσχόμενες θέσεις που έχουν λάβει στις αγορές των Βαλκανίων, καθώς και οι προοπτικές επέκτασής τους στις συγκεκριμένες αγορές κατά την επόμενη τριετία.
Σε ό,τι αφορά στα P/E που προκύπτουν από την εκτιμώμενη για φέτος κερδοφορία, το P/E η μέση επίδοση υπολογίζεται σε 14,7 με την Alpha Bank να βρίσκεται στο 12, την ΑΤΕ Bank και το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο στο 13,1, την Εθνική στο 13,6 και την Πειραιώς στο 11,8 (γίνεται 14,8 για το 2008, λόγω του ότι στις φετινές επιδόσεις συνυπολογίζονται μεγάλα μη επαναλαμβανόμενα κέρδη).
Οι μερισματικές αποδόσεις των τραπεζικών τίτλων κυμαίνονται από 2,5% (Πειραιώς) έως και το 3,6% (Alpha Bank), ή ακόμη και στο 4,5% για το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο, ενώ με βάση τις προβλέψεις για το 2008 οι αντίστοιχοι δείκτες ανεβαίνουν ακόμη περισσότερο και καθίστανται ελκυστικότεροι.
Όσο για το δείκτη τιμής προς λογιστική αξία (P/BV), αυτός με βάση τις προβλεπόμενες επιδόσεις του 2008 υπολογίζεται κατά μέσο όρο στο (λογικότατο) 2,7, με τις ελκυστικότερες τιμές να έχουν οι ΑΤΕ Bank, Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο, Εμπορική Τράπεζα και Πειραιώς.



Το «χρυσάφι» των Βαλκανίων
Τα στοιχεία των παρατιθέμενων πινάκων είναι ενδεικτικά για το μέγεθος της διείσδυσης των ελληνικών τραπεζικών ομίλων στις χώρες των Βαλκανίων, καθώς και για τις προοπτικές κερδοφορίας αυτής της διείσδυσης για τα επόμενα χρόνια. Τα συμπεράσματα που προκύπτουν από τους παραπάνω πίνακες είναι ότι:


Πρώτον, με βάση τα στοιχεία του 2006, οι τέσσερις ελληνικές τράπεζες ελέγχουν αθροιστικά το 38,8% των χορηγήσεων στην Βουλγαρία, το 18,9% στη Ρουμανία, το 33,8% στην ΠΓΔΜ, το 21,6% στη Σερβία και το 33,8 στην Αλβανία.


Δεύτερον, μέχρι το τέλος του 2010 οι ελληνικές τράπεζες έχουν ως στόχο να αυξήσουν κατά πολύ τον αριθμό των καταστημάτων που διαθέτουν στις χώρες αυτές, με ενδεικτική την περίπτωση της Εθνικής Τράπεζας, όπου από 844 καταστήματα θα τα ανεβάσει στα 1.300, ή αυτό της Eurobank που από τα 767 προτίθεται να τα αυξήσει στα 1.440!


Και τρίτον, ότι η διείσδυση του κλάδου των τραπεζών στις οικονομίες των βαλκανικών χωρών βρίσκεται ακόμη σε πολύ πιο χαμηλά επίπεδα, σε σύγκριση τόσο με την Ελλάδα και ακόμη περισσότερο σε σύγκριση με τις χώρες της Ευρωζώνης. Στη Βουλγαρία για παράδειγμα, οι χορηγήσεις των τραπεζών στην Αλβανία αντιστοιχούν στο 21% του ΑΕΠ, στη Ρουμανία στο 27%, στη Βουλγαρία στο 48%, στην Ελλάδα στο 67% και στην Ευρωζώνη στο 107%!

  Περιεχόμενα
Editorial
Επενδύσεις - Προτάσεις Αγοράς: Σοφοκλέους - Άνοδος που ξαφνιάζει!
Αφιέρωμα: Επιχειρηματικά Βραβεία ΧΡΗΜΑ-Γεώργιος Ουζούνης
CEO&CSR2007: Coca-Cola Τρία Έψιλον
CEO&CSR2007: Xρηματιστήριο περιβάλλοντος & Eταιρική Kοινωνική Eυθύνη
CEO&CSR2007: Ο δρόμος προς τις κοινωνικά υπεύθυνες επενδύσεις
CEO&CSR2007: Η σημασία της αλλαγής του κλίματος και η συμβολή των επιχειρήσεων στo πλαίσιo της εταιρικής κοινωνικής ευθύνης
CEO&CSR2007: Η αγορά των δικαιωμάτων εκπομπής άνθρακα
CEO&CSR2007: Plant for the planet - The Billion Tree Campaign
CEO&CSR2007: ΒΙΒΕΧΡΩΜ - Mια κοινωνικά υπεύθυνη εταιρία
CSO&CSR2007: Η αναγκαιότητα της έρευνας και των εξειδικευμένων εργαλείων στην ανάπτυξη της Εταιρικής Κοινωνικής Ευθύνης
CEO&CSR2007: EUROCHARITY - Aποστολή & όραμα
Άρθρο: Έκθεση Marfin Analysis - Γιατί "ψηφίζουν" θετικά οι αναλυτές
Αφιέρωμα: Tράπεζες
Αφιέρωμα: Γαλακτοβιομηχανία
Άρθρο: ΚΡΙ-ΚΡΙ, Ανοδική πορεία σε δύσκολο κλάδο
Άρθρο: ΠΛΑΙΣΙΟ - Η "επιστροφή" ενός ισχυρού growth story
Άρθρο: Η αγορά της πλατίνας
Επενδύσεις - Διεθνείς αγορές εμπορευμάτων: Ανασκόπηση για το Μήνα Σεπτέμβριο του 2007
Άρθρο: Συμπεράσματα και διδάγματα από την πρόσφατη διεθνή χρηματοοικονομική αναταραχή
Φάκελοι
Στα ενδότερα της οδού Σοφοκλέους
Νέα της αγοράς
Μετά την απομάκρυνση εκ του ταμείου...

 Όροι και προϋποθέσεις του site